title: The Relationship of Dividend Payments with Efficiency of Shares of Russian Companies
metadata.name: dc.contributor.advisor
metadata.value: Бухвалов Александр Васильевич
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.contributor.advisor
metadata.value: Buhvalov Aleksandr Vasilevic
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.contributor.author
metadata.value: Гниденко Александр Иванович
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.contributor.author
metadata.value: Gnidenko Aleksandr Ivanovic
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.contributor.editor
metadata.value: Смирнов Марат Владимирович
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.contributor.editor
metadata.value: Smirnov Marat Vladimirovic
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.date.accessioned
metadata.value: 2023-07-26T12:58:53Z
metadata.lang: -
metadata.name: dc.date.available
metadata.value: 2023-07-26T12:58:53Z
metadata.lang: -
metadata.name: dc.date.issued
metadata.value: 2023
metadata.name: dc.identifier.other
metadata.value: 078371
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.identifier.uri
metadata.value: http://hdl.handle.net/11701/43458
metadata.lang: -
metadata.name: dc.description.abstract
metadata.value: Актуальность темы и наличие множества нерешенных противоречий в существующих исследованиях приводят к основной цели работы – проверить взаимосвязь между рядом характеристик дивидендных выплат и результативностью акций компаний на российском рынке и сформулировать актуальные рекомендации для заинтересованных сторон. Работа предполагала не просто проведение эмпирического анализа связи, а проверку неких сигнальных эффектов дивидендных выплат с точки зрения доходности акций внутри одного года. Цель достигалась благодаря выполнению поставленных задач. Во-первых, была проанализирована различная актуальная и доступная литература по теме. Далее на основе изученной литературы были выдвинуты гипотезы для собственного исследования и подобраны переменные. В качестве зависимой переменной был взят один из показателей, по которому можно судить о результативности акций, а именно избыточная доходность (Buy and Hold Abnormal Return), для расчета в качестве бенчмарка использовались отраслевые индексы Московской биржи. Набор контрольных переменных был базовым для подобных исследований, а именно натуральный логарифм всех активов, рентабельность собственного капитала и финансовый рычаг компаний. Итоговая выборка содержала 33 компании из 7-ми разных отраслей экономики первого и второго уровней листинга, торговавшихся на Московской бирже в рассматриваемом периоде и стабильно выплачивавших дивиденды (как минимум подряд 3 года из 5-ти). Период был взят наиболее свежий с 2015 по 2019 год, чтобы исключить тяжелые кризисные годы и рассматривать деятельность фирм в более определенной и стабильной среде. На основе полученных результатов были сделаны выводы, что, во-первых, российские инвесторы могут заблуждаться, рассматривая высокую дивидендную доходность, как сигнал для будущей высокой доходности акций. Для достижения наивысшей доходности акций инвесторам потенциально важнее учитывать именно инвестиционные возможности и перспективы компаний. Во-вторых, прирост совокупной величины дивидендных выплат компании по сравнению с прошлым годом действительно на рассматриваемых выборках и периодах однозначно нес сигнал, о том, что компания, предположительно, успешно развивается и можно ожидать при прочих равных доходность акций выше именно у компаний, способных не снижать дивидендные выплаты. В-третьих, при выборе компании, выплачивающей дивиденды, для краткосрочных инвестиций, инвестор может ожидать, что при прочих равных компании с государственной собственностью в капитале свыше 50-ти процентов будут иметь через три месяца после объявления дивидендов доходность выше, чем у аналогичных негосударственных компаний. Аналогичный результат сохраняется и для более длительного периода в 8 месяцев, хоть и становится менее выраженным. Для более же долгосрочного инвестора можно порекомендовать не акцентировать свое внимание на данном показателе, поскольку он при прочих равных в среднем не будет иметь значимости для дальнейшей избыточной доходности акций.
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.description.abstract
metadata.value: The urgency of the topic and the presence of many unresolved contradictions in the existing studies lead to the main goal of the work - to test the relationship between a number of characteristics of dividend payments and the performance of stocks of companies in the Russian market and formulate relevant recommendations for stakeholders. The work implied not just an empirical analysis of the relationship, but the testing of some signal effects of dividend payments in terms of stock returns within one year. The goal was achieved through the performance of the set tasks. First, various relevant and available literature on the topic was analyzed. Next, based on the reviewed literature, hypotheses were hypothesized for our own study and variables were selected. One of the indicators, which can be used to judge the performance of stocks, was taken as a dependent variable, namely (Buy and Hold Abnormal Return), for the calculation as a benchmark, the industry indices of the Moscow Stock Exchange were used. The set of control variables was basic for such studies, namely the natural logarithm of all assets, return on equity and financial leverage of companies. The final sample comprised 33 companies from 7 different industries of the first and second listing levels, which were traded on the Moscow Exchange during the period under review and stably paid dividends (at least for 3 out of 5 years in a row). The most recent period was taken from 2015 to 2019 in order to exclude severe crisis years and to consider the activity of firms in a more certain and stable environment. Based on the results, conclusions were drawn that, first, Russian investors may be mistaken to view high dividend yields as a signal for future high stock returns. It is investment opportunities and prospects of companies that are potentially more important for investors to consider in order to achieve the highest stock returns. Second, the growth of the total amount of dividend payments of the company in comparison with the previous year really in the considered samples and periods unambiguously carries a signal that the company, presumably, successfully develops and it is possible to expect, all other things being equal, the stock returns are higher at the companies which are capable not to reduce dividend payments. Third, when choosing a dividend-paying company for short-term investments, the investor can expect that, all other things being equal, the companies with the state ownership in the capital of over 50 percent will have a higher yield in three months after the announcement of dividends than similar non-state companies. The same result holds for a longer period of eight months, although it becomes less pronounced. For the longer-term investor it can be recommended not to focus on this indicator, as it will not be significant for the further excess return of shares, on average, all other things being equal.
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.language.iso
metadata.value: ru
metadata.name: dc.subject
metadata.value: дивидендные выплаты
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.subject
metadata.value: результативность акций
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.subject
metadata.value: избыточная доходность
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.subject
metadata.value: сигнальные эффекты
metadata.lang: ru_RU
metadata.name: dc.subject
metadata.value: dividend payments
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: stock performance
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: abnormal return
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: signal effects
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.title
metadata.value: The Relationship of Dividend Payments with Efficiency of Shares of Russian Companies
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.title.alternative
metadata.value: Взаимосвязь дивидендных выплат с результативностью акций российских компаний
metadata.lang: ru_RU
resources.filename: VKRGnidenko.docx
resources.url: https://dspace.spbu.ru/bitstream/11701/43458/2/VKRGnidenko.docx
resources.format: Microsoft Word XML
resources.description: Article
resources.size: 906,41 kB
resources.filename: reviewSV_Otzyv_NR_Gnidenko.pdf
resources.url: https://dspace.spbu.ru/bitstream/11701/43458/3/reviewSV_Otzyv_NR_Gnidenko.pdf
resources.format: Adobe PDF
resources.description: ReviewSV
resources.size: 353,57 kB