title: Stock market reaction to dividend surprises: evidence from the emerging markets of Russia, India and China
metadata.name: dc.contributor.author
metadata.value: Bulatova, Liliia A.
metadata.lang: -
metadata.name: dc.contributor.author
metadata.value: Булатова, Л. А.
metadata.lang: -
metadata.name: dc.date.accessioned
metadata.value: 2015-06-30T08:43:42Z
metadata.lang: -
metadata.name: dc.date.available
metadata.value: 2015-06-30T08:43:42Z
metadata.lang: -
metadata.name: dc.date.issued
metadata.value: 2015
metadata.lang: -
metadata.name: dc.identifier.uri
metadata.value: http://hdl.handle.net/11701/1596
metadata.lang: -
metadata.name: dc.description.abstract
metadata.value: The present research aims at empirically investigating average reactions of emerging markets of Russia, India and China to dividend surprises on the post-crises period 2010-2014. Traditionally, unexpected dividend component has been measured in relation to the “naïve” model, which assumes that market players expect dividend levels to remain the same from one time period to another. The study proposes different, rarely applied in the dividend announcements literature analysts’ expectations-based approach to measure unexpected component of a dividend announcement. As a proxy for dividend surprise the difference between the actual dividend and the consensus analyst forecast is used. The research was conducted using event study methodology on the three separate samples of Russian, Indian and Chinese public companies, which regularly pay dividends. Obtained results of the study provide the grounds to make conclusions about the fact that Russian market on average reacts negatively to both good and bad dividend surprises; good dividend surprises on average trigger positive abnormal returns on Indian stocks, whereas bad and no surprises are associated with negative reaction of Indian market; no significant reaction of Chinese market to any type of dividend surprises is observed. In the research the results are discussed from the point of view of markets efficiency, behavioral finance, state of the economies, as well as legislation. The results of the study are of practical importance from the point of view of making investment decisions by the players of the markets as well as from the side of the companies, which along with other factors should take into account market reactions when deciding upon dividend payments and enhancing their dividend policies.
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.language.iso
metadata.value: English
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.publisher
metadata.value: Saint Petersburg University, Graduate School of Management, Master in Corporate Finance Program
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: dividend surprise
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: stock market reaction
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: emerging markets
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: event study analysis
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: abnormal return
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: Russia
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: China
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: India
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: дивидендный «сюрприз»
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: реакция рынка акций
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: развивающиеся рынки
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: метод анализа событий
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: избыточная доходность
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: Россия
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: Китай
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.subject
metadata.value: Индия
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.title
metadata.value: Stock market reaction to dividend surprises: evidence from the emerging markets of Russia, India and China
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.title.alternative
metadata.value: Реакция рынка акций на дивидендные "сюрпризы": исследование развивающихся рынков России, Индии и Китая
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.type
metadata.value: Thesis
metadata.lang: en_GB
metadata.name: dc.description.altabstract
metadata.value: Исследование направлено на выявление средней реакции развивающихся рынков России, Индии и Китая на объявления о выплате дивидендов в посткризисный период 2010-2014. Традиционно, ожидаемый компонент дивиденда определяется исследователями исходя из величины предыдущего выплаченного компанией дивиденда. Иными словами, предполагается, что инвесторы ожидают ближайший дивиденд быть равным предыдущему. Данную модель оценки ожидаемого дивиденда  некоторые исследователи называют «наивной». В настоящем исследовании проблема  рассматривается с точки зрения реакции рынка на дивидендный сюрприз, а не на изменение величины дивиденда per se. В работе предполагается, что ожидания игроков рынка в отношении ближайших дивидендов формируются аналитиками рынка. В качестве proxy дивидендного «сюрприза» в исследовании рассматриваются консенсус-прогнозы аналитиков относительно предстоящих дивидендных выплат компаний. Исследование было проведено по методологии анализа событий на отдельных выборках публичных компаний трех развивающихся стран – России, Индии и Китая, - регулярно выплачивающих дивиденды. Анализ показал, что в среднем российский рынок на исследуемом периоде реагировал отрицательно как на позитивные дивидендные «сюрпризы», так и на негативные; индийский рынок реагировал на дивидендные сюрпризы в соответствии с их характером, тогда как в случае рынка Китая значимой реакции на дивидендные «сюрпризы» не было выявлено вовсе. В работе результаты обсуждаются с позиции информационной эффективности рынков, поведенческих финансов, состояний экономик, а также законодательства. Результаты исследования имеют потенциальную практическую значимость как для инвесторов, принимающих решения о покупке/продаже акций, так и для компаний, которым следует учитывать вероятную реакцию рынка при принятии решений относительно распределения свободного денежного потока между реинвестированием в бизнес и выплатой доходов по акциям.
metadata.lang: en_GB
resources.filename: Булатова_Referee_Review.pdf
resources.url: https://dspace.spbu.ru/bitstream/11701/1596/3/%d0%91%d1%83%d0%bb%d0%b0%d1%82%d0%be%d0%b2%d0%b0_Referee_Review.pdf
resources.format: Adobe PDF
resources.size: 296,43 kB
resources.filename: Булатова_Sc_Adv_Reference.pdf
resources.url: https://dspace.spbu.ru/bitstream/11701/1596/4/%d0%91%d1%83%d0%bb%d0%b0%d1%82%d0%be%d0%b2%d0%b0_Sc_Adv_Reference.pdf
resources.format: Adobe PDF
resources.size: 413,56 kB
resources.filename: Stock market reaction to dividend surprises_ evidence from the emerging markets of Russia, India and China [master's thesis MCF] – ВШМ СПбГУ – Vivaldi.html
resources.url: https://dspace.spbu.ru/bitstream/11701/1596/7/Stock%20market%20reaction%20to%20dividend%20surprises_%20evidence%20from%20the%20emerging%20markets%20of%20Russia%2c%20India%20and%20China%20%5bmaster%27s%20thesis%20MCF%5d%20%e2%80%93%20%d0%92%d0%a8%d0%9c%20%d0%a1%d0%9f%d0%b1%d0%93%d0%a3%20%e2%80%93%20Vivaldi.html
resources.format: Full Text available in Vivaldi
resources.size: 33,74 kB