| Курсы на 15.05.2014

Покупаем USD34.20 EUR47.00 | Продаем USD35.30 EUR48.30

Аренда банковских ячеек
Пластиковые карты VISA

### Центральный офис

Общество с ограниченной ответственностью Коммерческий банк «Уральский межрегиональный банк»

Тел./ факс: (343) 375-65-50, 375-72-15

Режим работы банка

620062, Россия, Екатеринбург
ул. Генеральская, 3 (на карте)
bank@kbumb.ru

### Банкомат

ул. Генеральская, 3 (на карте)

Драгоценные металлы

Покупаем Серебро16.00 | Продаем Серебро26.00 | Покупаем Золото1249.00 | Продаем Золото1649.00

# Комментарий управляющего от 16.01.2013 г.

Комментарий по управлению портфелем ДУ от 16.01.2013 г.

Красный график – Котировки акций «ФСК ЕЭС»

Черный График – Котировки акций «Холдинг МРСК»

Катастрофы не случилось.Прошедший год вновь оказался чрезвычайно сложным и неровным для мировой экономики и финансовых рынков. Последствия экономических дисбалансов, которые стали главной причиной кризиса 2008 года, оставались ключевым фактором развития событий в 2012 году.

Падение доверия к экономике еврозоны способствовало снижению деловой активности в мире. Экономический спад в Европе привел к предсказуемому замедлению роста мировой экономики, что стало основной чертой прошедшего года.

Центральные банки крупнейших стран сохранили статус единственных в мире институтов, способных существенно повлиять на ситуацию в мировой экономике и на финансовых рынках. Европейский центральный банк стал важнейшим институтом, который способствовал снижению напряженности на европейском долговом рынке. ФРС объявила о начале QE3, тем самым вызвав мощный рост на рынках рисковых активов.

Еврозона все-таки сохранила свою целостность, несмотря на «выборочный дефолт» Греции. Испания и Италия пережили очень высокую волатильность суверенных бумаг на долговом рынке. Несмотря на это, экономика еврозоны и большинства европейских стран погрузилась в рецессию.

В США продолжалось умеренное восстановление, уровень безработицы опустился до 7,7%. Этот уровень, однако, все еще выше естественного уровня безработицы, а реальный ВВП все еще ниже потенциального.

Долговая нагрузка крупнейших развитых стран снова увеличилась. Тем не менее, в еврозоне кризис способствовал некоторому снижению дисбалансов. Счет текущих операций периферийных стан улучшился, реформы рынка труда привели к росту производительности и конкурентоспособности. Европейские политики заложили основы для более тесного финансового сближения стран зоны евро, создание европейского банковского союза станет первым шагом на этом пути.

За прошедшую первую рабочую неделю открытые позиции в акциях ГМК Норникель были сокращены до 6 % от активов, продажа проводилась на уровнях 5 750, 5 850, 5 950 руб. за акцию (средняя цена покупки 5 269 руб. за акцию). Уже после праздников в состав портфелей были включены акции энергетического сектора - «Холдинг МРСК» и «ФСК ЕЭС» в объеме 6,6 % и 6,4 % от активов соответственно. Причина покупки - объединение компаний, которое, вполне вероятно, в среднесрочной перспективе вызовет рост котировок их акций. Также продолжаются спекулятивные операции в рамках торговли спрэдами, в спрэде «Акции Газпрома – Акции Лукойла» позиции были сокращены на четверть. В планах по управлению клиентскими портфелями на 2013 год исключаются стратегии «спрэдовой» торговли, так как ставка на них в 2012 году себя не оправдала. Соответственно при даже небольшом схождении спрэдов в ближайшее время позиции будут полностью закрыты. Основное внимание в 2013 году будет обращено на спекулятивные краткосрочные операции в валюте, фьючерсах на индекс РТС и самые ликвидные акции, также будут проводиться не только краткосрочные, но и среднесрочные операции с акциями 1-го и 2-го эшелона непосредственно на спот рынке ММВБ. С начала 2013 года клиентские портфели добавили в стоимости не менее 3.2%.