| Курсы на 15.05.2014

Покупаем USD34.20 EUR47.00 | Продаем USD35.30 EUR48.30

Аренда банковских ячеек
Пластиковые карты VISA

### Центральный офис

Общество с ограниченной ответственностью Коммерческий банк «Уральский межрегиональный банк»

Тел./ факс: (343) 375-65-50, 375-72-15

Режим работы банка

620062, Россия, Екатеринбург
ул. Генеральская, 3 (на карте)
bank@kbumb.ru

### Банкомат

ул. Генеральская, 3 (на карте)

Драгоценные металлы

Покупаем Серебро16.00 | Продаем Серебро26.00 | Покупаем Золото1249.00 | Продаем Золото1649.00

# Комментарий управляющего от 23.11.2011 г.

Европейская тема продолжает накаляться. Вслед за Италией и Испанией резкий рост доходности продемонстрировали долговые обязательства Франции. 3,5% по 10-летним облигациям Франции относительно 7% по аналогичным облигациям Италии не кажутся чем- то катастрофичным, но здесь необходимо учесть некоторые факторы:

1) Экономика Франции – вторая по объему ВВП в Еврозоне, с наивысшим кредитным рейтингом ААА от S&P;

2) В начале октября доходность составляла 2,5%, соответственно выросла к текущему моменту на треть;

3) Вся надежда инвесторов на спасение Еврозоны и единой европейской валюты была основана на силе и стабильности двух экономик: Германии и Франции (о какой стабильности можно говорить при таком росте доходностей)!!!

Таким образом, можно констатировать, что доверие к экономике Еврозоны полностью потеряно, а полное бездействие Европейских лидеров только ускоряет убийственный процесс роста стоимости долгового финансирования, и в ближайшее время, вполне возможно, уже Франции придется просить о помощи.

Еще одним «огорчением» стала последняя статистика из Америки – ВВП США в 3 квартале 2011 года по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 2% в годовом исчислении (предыдущая оценка была более оптимистична – 2,5%). Также негативному пересмотру подверглись такие важные компоненты ВВП, как личное потребление и инвестиции в товарно-материальные запасы. Фондовые рынки незамедлительно отреагировали на всю совокупность негатива – американские индексы падают уже пятую сессию подряд. А надежды на новогоднее ралли тают с каждым днем.

Рыночная коррекция также повлияла и на портфели клиентов, просадка была вызвана, в основном, из-за падения стоимости золота на мировых финансовых рынках. Причина падения, на наш взгляд, банальная нехватка ликвидности, так как в текущей ситуации золото является чуть ли не единственным инвестиционно-привлекательным инструментом. Есть как минимум два серьезных фактора, благодаря которым золото продолжит расти в среднесрочной перспективе:

1) Финансово-экономический кризис продолжается (и даже усугубляется), антикризисные меры фактически сводятся к «печатанью» новых денег, что приводит к процессу обесценения бумажных валют относительно реальных активов, одним из них является золото.

2) Золото является активом многих Центробанков. Функция Центробанков развивающихся стран (Китай, Индия, Россия) и не только развивающихся, обеспечивать стабильность курса национальной валюты. Но, когда резервы в иностранных валютах, прежде всего в долларах США и Евро становяться большими, Центробанки должны думать о том, чтобы эти резервы не обесценились. Необеспеченная эмиссия валют развитых стран побуждает Центробанки развивающихся увеличивать вложения в золото.